2022年/2023年Q1业绩点评:积极拓展+储备新客户,提升高压线束市场份额_世界聚看点

东吴证券   2023-05-03 10:04:20


(资料图片仅供参考)

(以下内容从东吴证券《2022年/2023年Q1业绩点评:积极拓展+储备新客户,提升高压线束市场份额》研报附件原文摘录)

沪光股份(605333)
投资要点
公告要点:公司公布2022年年报及2023年一季报,2022年业绩符合我们预期,2023年Q1业绩略低于我们预期。2022年实现营收32.78亿元,同比+33.91%;实现归母净利润0.41亿元,同比扭亏为盈;实现扣非归母净利润0.32亿元,同比扭亏为盈。2022年Q4实现营收9.51亿元,同比+17.73%,环比+0.57%;实现归母净利润0.24亿元,同比扭亏为盈,环比+24.37%;实现扣非归母净利润0.21亿元,同比扭亏为盈,环比+12.23%。2023年Q1实现营收6.55亿元,同比-12.72%,环比-31.12%;实现归母净利润-0.25亿元,同比-453.29%,环比-202.43%;实现扣非归母净利润-0.28亿元,同比-653.84%,环比-234.59%。
积极拓展新客户推动2022年营收高增长,下游需求减弱导致2023年Q1营收下滑。2022年公司积极拓展新客户,1)传统燃油车:落地量产通用昂扬、奥迪Q6低压线束等项目;2)新能源车:落地量产赛力斯M5/M7、理想汽车L8/L9高压线束等项目,助推公司2022年营收同比高增长,2023年Q1公司核心客户上汽大众实现产量23.3万辆,环比-35.7%,赛力斯实现产量1.2万辆,环比-59.8%,导致公司营收下滑。
持续加码新能源高压线束,优化公司产品/客户结构。2022年公司陆续取得理想W01/X04、智己汽车S12L、美国T公司MY车型等高压线束项目定点,推进高压线束产品纵向延伸落地。同时公司先后接受了长城汽车、长安汽车、沃尔沃汽车、合众汽车等汽车整车厂的潜在供应商资格审核,后续可以参与其新项目报价,有望进一步优化公司客户结构。
积极推进智能制造,布局数字化工厂。公司持续推进装配自动化生产落地,成功实现理想汽车高压线束自动化产线建设。同时成功研发了柔性化开线、插位一体机,集成多步工序,目前已经在上汽大众、上汽通用、美国T公司的多个项目上应用,实现了生产全过程的精确追溯。
盈利预测与投资评级:考虑到核心客户销量可能不及预期,我们将公司2023-2024年营收预测从49.3/81.9亿元下调至38.9/53.4亿元,2025年预计为68.1亿元,同比分别+19%/+37%/+27%,2023-2024年归母净利润预测从2.2/4.5亿元下调至1.1/2.0亿元,2025年预计为2.8亿元,同比分别+157%/+92%/+40%,对应PE为65/34/24倍,维持“买入”评级。
风险提示:乘用车产销量不及预期,新能源渗透率不及预期。

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